En 1970, Farrokh Bulsara, un estudiante británico de origen parsi que trabaja transportando equipajes en el aeropuerto de Heathrow, se dirige a un club nocturno para ver a una banda local llamada Smile. Después del concierto, Farrokh conoce al guitarrista Brian May y al batería Roger Taylor, y se ofrece para ser el nuevo vocalista de la banda después de la partida de su cantante y bajista Tim Staffell.
Con la llegada del bajista John Deacon, la banda (ahora conocida como Queen) toca en locales pequeños de Inglaterra hasta que deciden vender su camioneta para producir su primer álbum. Su estilo musical les consigue un contrato con EMI Records. Al mismo tiempo, Farrokh cambia su nombre a Freddie Mercury y comienza una relación con Mary Austin. Durante la primera gira de la banda por Estados Unidos, Freddie comienza a tener dudas sobre su orientación sexual.
En 1975, Queen graba su álbum A Night at the Opera, pero deciden dejar al ejecutivo de EMI Ray Foster cuando este rechaza publicar la canción «Bohemian Rhapsody» como el primer sencillo del disco por ser demasiado larga. Freddie hace que el DJ de Capital Radio, Kenny Everett, haga debutar la canción poniéndola al aire. A pesar de ser recibida con división de opiniones, «Bohemian Rhapsody» se convierte en un éxito comercial masivo. Poco después de regalarle a Mary un anillo de compromiso, terminan su relación cuando Freddie le revela que es bisexual. Comienza una relación sentimental y laboral con Paul Prenter, el segundo representante de la banda.
El éxito de la banda continúa en la década de los '80, pero crecen las tensiones entre los miembros del grupo sobre qué enfoque darle a su música. Después de una fiesta en la residencia de Freddie, este conoce a Jim Hutton, uno de los camareros del evento. Cada uno continúa su camino, pero Jim le pide a Freddie que, si quiere buscarlo, lo haga una vez que se encuentre a sí mismo.
El grupo ofrece una conferencia de prensa para promocionar su álbum de 1982 Hot Space, pero los periodistas bombardean a Freddie con preguntas sobre su vida privada y su sexualidad. Freddie comienza a distanciarse de sus compañeros de banda. Rompe con ellos al anunciarles que ha firmado un contrato de $4 millones con CBS Records para continuar su carrera en solitario.
Se marcha a Múnich en 1984 para trabajar en su primer disco solista, Mr. Bad Guy, y también participar en numerosas orgías homosexuales con Prenter.
Una noche, Mary lo visita sin previo aviso y lo persuade de regresar a la banda, ya que se les ofreció un cupo para participar en el concierto benéfico Live Aid en el estadio Wembley de Londres. Después de descubrir que Prenter le había ocultado la información sobre Live Aid, Freddie lo despide; en represalia, Prenter hace públicas las aventuras sexuales de Freddie.
Con la noticia de la expansión del sida a nivel mundial, Freddie se realiza secretamente exámenes médicos y descubre que padece la mortal enfermedad.
Freddie regresa a Londres para reconciliarse con sus compañeros y el actual representante del grupo, Jim Beach. Tras reunirse la banda, la participación de esta en Live Aid es añadida a última hora. Freddie se reúne con Hutton y se reconcilia con su familia, con el principio zoroástrico de su padre, «Buenos pensamientos, buenas palabras, buenas acciones».
Poco antes del concierto, durante los ensayos, Freddie revela a sus compañeros que padece sida. La presentación de Queen en Live Aid, el 13 de julio de 1985, es todo un éxito, ayudando a incrementar el ritmo de donaciones durante el evento.
Después de la muerte de Freddie en 1991 a causa del sida, Beach y el resto de los miembros de Queen crean la fundación Mercury Phoenix Trust para ayudar a la lucha contra el sida.